从数据看，当前经济之后不振。经济通胀下滑，外用通缩仍是央行首要任务。而降息以来经济羸弱而资本市场火热，严格货币政策仍在大大延后，未来央行政策或改向长信贷，保证资金转入实体经济，长年看货币严格空间仍大，助力金融反哺经济。　　经济虽然不振，但上行空间并不大，政府几乎可以通过基建投资来对冲GDP下降风险。

2015年是改革的一年，政府目标主要是构建经济转型，这将在政策上沿袭货币严格的环境，对股票市场来说是不利的。　　A股市场2014年经常出现了大幅度下跌，上证指数涨52.87%，在最后一个月交易量陡峭升到日均4000亿元左右，如此大的涨幅和交易量充分证明了牛市的来临。而在2015年，牛市还将沿袭。

　　本轮牛市的逻辑和以往有所不同，所以展现出上也有所不同。前两次牛市是经济周期驱动的牛市(2007年和2009年牛市)，指数的下跌有两个驱动因素，一是经济预期和流动性的提高迟至盈利预期，经常出现估值的修缮和提高;二是周期股的股价和基本面按照经典再行周期、实时周期、后周期的轮动下行。而本轮牛市除了券商等算作行业景气向好外，绝大多数周期股的基本面都乏善可陈，而行情主要驱动力在改革预期和存量财富再行配备，由此造成了以往周期股因行业景气周期有所不同造成的板块间的股价分化被显著弱化，大盘周期风格内部的联动性较以往明显强化，从而引起指数超强常态强势。

　　在逻辑没毁坏之前，A股牛市还将沿袭。主要有两个方面的原因，一是无风险收益率上升，随着信托、财经、债市收益率的上升，整个社会的无风险收益率持续上升，央行为了平稳经济，货币环境将之后胆严格，财富配备也将之后转入股市;二是改革预期推展市场下跌，随着改革前进，投资者对企业盈利提高抱着有希望。在这两个因素没转变的情况下，牛市还将之后。

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